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　　3月24日上午一开盘，国内黄金白银资产就跟随隔夜外盘金银的强劲走势，出现了涨停潮。金银期货、概念股、ETF产品纷纷大涨，成为昨日最“炫”资产。而前期独立走强的黑色系期货近期走势趋弱。真金回归，“螺纹金”褪色的背后，二者逻辑发生了什么变化？

　　3月24日，受美联储不限量放水刺激，国际金价大涨带动A股市场黄金股全线走高。山东黄金(行情600547,诊股)、赤峰黄金(行情600988,诊股)等7只A股涨停，另有中金黄金(行情600489,诊股)、恒邦黄金、紫金矿业(行情601899,诊股)等6只黄金股涨幅在7%以上。

　　随着美联储在周初宣布开启无限量宽松举措后，本周贵金属市场重启涨势。其中，COMEX期金主力合约在3月24日上涨近6%，报1660.80美元/盎司，创下2009年以来最大单日涨幅，并带动国内沪金价格不断走高。

　　2月下旬以来，全球金融市场急剧动荡，从全球股市到企业债，最后到贵金属都先后出现了暴跌，而美元汇率却在3月初经历一波暴跌之后大幅反弹，有悖于一直以来的资产相关性。全球金融市场暴跌最终演变为美元流动性危机，包括美股企业及海外新兴市场都出现抛售资产换取美元现金流的动作，从而驱动美元兑人民币汇率大幅走高。

　　3月24日，黄金报价出现持续异常，时而中断，时而点差无规律放大。对此，市场消息称，受疫情冲击导致行情剧烈波动，全球各大银行黄金，于北京时间中午12点陆续出现问题，停止报价，黄金的流通量极度缺乏，导致整个市场出现点差极高，以及时常中断交易的情况。

　　疫情下产业形势分析之贵金属　　黄金的避险功能不发挥作用了吗？笔者认为，黄金避险功能短期难发挥，但中长期来看避险功能仍凸显。下文将从黄金与美股、美债、美元指数、大宗商品相关性及黄金资产配置的五个角度分析前期黄金下跌的主要原因。

　　SMM3月24日讯：美联储的无限宽松在其本土没有产生有效刺激，但今日亚洲市场普遍大涨。有色金属也受提振，沪铜涨4.29%，沪锡涨5.98%，仅有镍下跌1.01%。锌方面，市场恐慌情绪升温拖累锌价持续下挫，锌价跌至国内矿山成本75分位线，部分矿山仍在亏损的状态下坚持生产。但现在炼厂平均仍有500元/吨附近的利润，矿企希望能够实现利润的重新分配，预计未来国内锌精矿TC将有所下降；镍方面，海关数据显示今年1-2月镍矿进口量环比大幅下降，印尼矿减少而菲律宾仍是疫情影响，后期或有供给紧缺情况，但现在镍下游需求一般，且市场普遍受宏观情绪影响较大短期或震荡运行。

　　周一(3月23日)，美联储采取积极的新措施以应对冠状病毒疫情对经济的影响，这提振了投资者情绪，现货黄金趁势大幅上涨。

　　受基本面疲软、疫情海外蔓延，以及流动性趋紧美元强势回归影响，沪银价格走势堪忧。金融市场流动性问题和债务违约风险加剧，投资者风险偏好下降。美联储长期的低利率环境刺激企业提升杠杆率促进金融市场的繁荣，市场流动性短期恢复曙光难现，银价短期难言底。

　　在周一COMEX黄金期货创出2009年以来最大单日涨幅后，周二上期所黄金主力合约一度涨停，A股黄金珠宝板块也掀起涨停潮。

　　SMM3月24日讯：今日贵金属板块迎来大涨，早间开盘黄金白银主力均触发涨停。截止收盘，沪金主力合约上涨5.69%,报358.46元/克；而此前多次跌停的沪银主力反弹力度更大，上涨6.99%，触及涨停，报3335元/千克。

　　美联储宣布无限量宽松措施并且同意采取史无前例的举措，首次支持购买企业债券和直接贷款给企业，只要稳定金融市场需要就毫不吝惜地扩大所持资产。我只是想说美联储是真的坐不住了，最近连续性降息后看见依然是没稳住市场，这就直接开大招了。

　　SMM3月24日讯：今日早盘有色金属市场多数飘红，沪锡涨近4.9%，沪铜涨近4.2%，沪锌涨近1.7%，沪铅涨近1.6%，沪铝涨近0.3%，沪镍微弱飘红，不锈钢微弱飘绿，隔夜美联储祭出空前规模的刺激措施一度令市场欢欣鼓舞，市场恐慌情绪有所降温。就金属市场而已，前期暴跌过后多数金属价格已经击穿成本线，在市场情绪出现好转后，多数品种期价开始止跌反弹。美国联邦储备委员会23日宣布，将继续购买美国国债和抵押贷款支持证券以支撑美国经济抵御新冠疫情冲击，支持市场平稳运行，不设额度上限，相当于开放式的量化宽松政策。具体来看，美联储表示将采取广泛新措施来支持美国家庭、企业及整体经济发展，包括开放式的资产购买。美联储称，本周将每天购买750亿美元国债和500亿美元机构住房抵押贷款支持证券，以扩大货币市场流动性便利规模。

　　贵金属　　 　　美国银行（Bank of America）近期下调了对今年贵金属价格的预期。该行将今年黄金均价预期从此前的1625美元/盎司下调至1619美元/盎司。

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