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　　新冠疫情在国内逐渐得到控制，工业生产逐渐复工，化纤产业链企业也陆续迎来复工，但聚酯产业链库存压力仍大，后续供需两端依然存在诸多不确定性。同时，新冠疫情在海外已经传播至欧洲及美洲国家等40多个国家，外围资本市场恐慌情绪蔓延。

　　近期，在新冠肺炎疫情的影响下，锌价领跌有色金属，创三年来新低，市场部分观点认为锌价已然超跌。那么锌价是否超跌，首先需要搞清楚锌价下跌的动力来自哪里，这些动力是短期的还是长期的，后期抑制锌价和支撑锌价的因素又有哪些，全年锌价运行大致脉络如何，锌价熊市的终点又在何处。

　　摘要： 　　本周的WTI的低点处于美国页岩油企业的平均盈亏平衡线附近，我们认为接近WTI页岩油盈亏线附近的时候油价处于估值低位。从中长期的角度看，该位置有价值性投资机会。由于美国原油占全球原油产量份额约为13%，跟俄罗斯沙特三足鼎立，对油市的供应影响大，因为如果油价一直低迷，不利于供应的长期释放，所以中长期角度看，页岩油的盈亏线对油价也存在托底效应。上方因为全球疫情对需求的拖累，上方也有压制，经济的脆弱性预计2020油价的重心要比2019年有所下移。中长期维持区间思路，注意波动风险。寻找期权波动交易机会或者从中长期角度考虑的话，寻找场外期权买入虚值看涨机会。

　　随着多国战疫进入白热化，一场全球大救援正在展开！　　据彭博社援引知情人士透露，七国集团（G7）财长计划周二举行电话会议，就如何应对冠状病毒疫情的威胁进行讨论。

　　疯了，跌起来疯，涨起来更疯！　　周一隔夜，美国股市展开报复性反弹。道琼斯指数收高1293.96点，涨幅高达5.1%。据CNBC数据，道指反弹幅度创2009年3月以来新高，而反弹点数则创历史新高。

　　第一部分 国内经济解读　　国内方面，乘联会数据显示2月第三周乘用车日均零售量同比降83%。中汽协预计2月汽车产销降幅将比1月显著。这表明汽车和其他耐用品以及服务消费一样，将会显著拖累1、2月社会消费。央行加大对中小微企业支持，增加5000亿元再贷款、再贴现额度，支农、支小再贷款利率下调0.25%。央行副行长表示继续推进LPR改革引导利率下行。金融市场对国内公卫事件的关注度下降，更多的开始转向复工进程。国务院多次会议要求在防护的情况下复工，目前各地抗疫措施仍然严格，总体复工依然缓慢，线下服务业多数仍处于停工状态。此外，本周央行共计回笼3000亿流动性，但市场利率稳定。我们预计一季度尤其是2月经济数据线出现显著下滑，二季度开始企稳回升，暂不认为国内中长期的逻辑发生变动。

　　中国资产再现强劲表现！　　3月2日，A股高开高走大幅上涨，创下2019年3月29日之后，最近一年最大单日涨幅。成交量也继续放大，连续第9天成交破万亿。

　　一、价格行情回顾　　1. 现货　　2月份进口矿现货市场整体跟随盘面的步伐，不敢卖货的贸易商成本过高，不敢买货的贸易商仍有悲观预期，不敢轻易抄底，部分大贸易商在价格上涨后加紧出货力度，库存水平不算太高。

　　新冠肺炎疫情发生以来，国际油价暴跌。1月22日武汉封城前一天，WTI原油价格位于57美元/桶，随后一路下跌，2月5日和10日，均破50美元/桶位置，局部双底企稳。随后鉴于全国上下一心、群防群治的各项有效防控措施，在疫情仅仅局限于中国的乐观情绪下，油价出现一波反弹。2月20日，韩国、日本疫情升级，中东伊朗、意大利相继沦陷之后，油价重现跌势。至周五，伴随着美国也开始重视疫情蔓延（周末新闻报道美国华盛顿州出现死亡病例并宣布紧急状态），油价创2018年年底以来的新低。WTI的04合约周五收盘结算44.76美元/桶，Brent的04合约到期，05合约收盘结算49.67美元/桶，均打破的45和50的关键心理关口。不过由于周五晚些时候，美联储主席鲍威尔终于放话，释缓了崩盘的情绪，尾盘道指反弹，油价在结算时间后收复部分失地。

　　钢材：　　春节后第四周钢材现货市场的成交情况有所好转，正在逐步恢复中；但是由于上周螺纹和热卷成品材期价走弱，钢材现货成交投机需求较弱，成交恢复进展较慢，终端采购依然较少。从钢联全国建材成交数据来看，上周日均成交较前周日均水平增加近2万吨；但是依然同比大幅度低于农历2019年同期的建材成交水平，钢材现货成交的恢复持延后。前期在国内疫情得到控制和政府积极推动复产复工的背景下，市场持续修复成品材悲观预期，同时上周前半周螺纹近月合约走势强于远月，一度在周中达到接近平水价差；但是虽然国内疫情得到了控制，但是日本、韩国等海外国家新冠肺炎开始扩散发酵，截止2月29日，韩国和日本确诊新冠肺炎病例分别高达2931例和940例，全球（不包括中国）仅仅在上周确诊病例就从2000例左右快速上升至近6000例，基于对于疫情扩散的恐慌，海外主要证券指数、原油指数和黄金均大幅下挫。