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　　主力资金全天净流出21.48亿元，白马股受追捧，中国平安(行情601318,诊股)、格力电器(行情000651,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)等白马股资金流入超3亿元，中兴通讯(行情000063,诊股)尾盘流入金额近5亿元。

　　疫情下产业形势分析之贵金属　　黄金的避险功能不发挥作用了吗？笔者认为，黄金避险功能短期难发挥，但中长期来看避险功能仍凸显。下文将从黄金与美股、美债、美元指数、大宗商品相关性及黄金资产配置的五个角度分析前期黄金下跌的主要原因。

　　SMM3月24日讯：美联储的无限宽松在其本土没有产生有效刺激，但今日亚洲市场普遍大涨。有色金属也受提振，沪铜涨4.29%，沪锡涨5.98%，仅有镍下跌1.01%。锌方面，市场恐慌情绪升温拖累锌价持续下挫，锌价跌至国内矿山成本75分位线，部分矿山仍在亏损的状态下坚持生产。但现在炼厂平均仍有500元/吨附近的利润，矿企希望能够实现利润的重新分配，预计未来国内锌精矿TC将有所下降；镍方面，海关数据显示今年1-2月镍矿进口量环比大幅下降，印尼矿减少而菲律宾仍是疫情影响，后期或有供给紧缺情况，但现在镍下游需求一般，且市场普遍受宏观情绪影响较大短期或震荡运行。

　　周一(3月23日)，美联储采取积极的新措施以应对冠状病毒疫情对经济的影响，这提振了投资者情绪，现货黄金趁势大幅上涨。

　　受基本面疲软、疫情海外蔓延，以及流动性趋紧美元强势回归影响，沪银价格走势堪忧。金融市场流动性问题和债务违约风险加剧，投资者风险偏好下降。美联储长期的低利率环境刺激企业提升杠杆率促进金融市场的繁荣，市场流动性短期恢复曙光难现，银价短期难言底。

　　个股全线回暖，两市特大单净流入27.6亿元。　　沪深两市午后V型反弹，截至收盘，沪指涨2.34%，创业板指涨2.73%，两市成交额为7123亿元。个股全线回暖，两市特大单净流入27.6亿元，北向资金流入39.87亿元。

　　险资又扫货了！　　3月23日，中国太保 (行情 601601 ,诊股)在中国保险行业协会网站披露，3月18日太保人寿受托管理人太保资管公司通过受托管理的QDII账户在香港市场买入898.6万股锦江资本（2006.HK）的股份。此前，太保寿险刚刚通过二级市场买入29.2万股锦江资本。

　　MBG前瞻 　　时隔一周,金价再次上演了800点波动的刺激,从明面上来看是美联储实施的无限量QE政策,但事实上在金价在这以前已经开始拉涨,而在美联储公布这一计划之后助推了金价上行;我们之前说过,只要美联储愿意,流动性无非就是“印钱”的问题,只不过在大水漫灌之后美元的地位将愈加凶险,从目前美联储的动作来看,这或许已是“梁山之行”,交易者须认识到措施利大于弊,后续将酝酿出更大的风险,所以从周期上来看,以后的金价可能会高到难以想象;不过世事难料,眼下我们的黄金多头仍然以流动性缓解造成的黄金抛售潮缓解来看待,所以仍然是B段反弹,而非反转。

　　(在面对史无前例的行情之下,是机遇亦是陷阱,交易者需要紧握资金管理的基线,此时的盈亏靠的不是分析,惟有资管。) 　　原油方面,TROPEC可能成立,也可能不会成立,即使成立了时间也不会维持太久,即使能维持下来也依旧抵不过全球需求急剧收缩的残酷现实,所以从常规逻辑上来看多油价难以成立。但事实上结局如何并不重要,产油国之间包括市场交易者要的是市场预期,低油价给产油国特别是页岩油带来的毁灭性的打击,所以市场急需这样的反弹借口,预计这样的市场预期难以在短时间消散,这也意味着油价短期仍有上行动能。

　　汇市方面,短期来看,美联储的无限量QE似乎并没有让美元指数呈现较大回落,但须注意到市场情绪上并不买账并不意味身体也会跟着不诚实,只要企业有需求,美联储的帮助就还是有用,所以流动性的问题接下来还是会缓解,而这一推高美元的因素也将缓解,故而接下来美元指数仍是大概率的下跌;此外,由于美联储无限量放水的方式可能会引起美元的大跌,非美货币总体上将迎来反弹,但其中欧元的CFTC净多头已经明显增加,接下来不排除会有明显反弹,另外,至上周成功看弱加元之后,本周我们转为看多加元亦是汇市交易的重点。

　　MBG观点

　　XAUUSD(黄金)

　　 　　支撑1:1548支撑:1548

　　阻力1:1577阻力2:1607

　　美联储的无限量化QE为流动性提供了强有力的支撑,令市场短期抛售黄金的压力得以缓解,而此时黄金被一直压抑的避险功能重新爆发。

　　技术上,金价如期上行,目前仍处周线级别B段反弹当中,而根据其运行规律来看目前正以斐波那契回调比率进行,建议以此逻辑继续看涨。

　　USOUSD(美油期货)

　　 　　支撑1:20

　　阻力1:27.3阻力2:31.3

　　TROPEC成立的可能将为供给溢出带来缓解,这预示油价在此因素的大幅利空之后难有持续的下跌动能,另外,我们正关注中东方面是否也将因疫情防控措施而造成供给收缩,由此油价在后续或有反弹。

　　技术上我们强调了3月11日起下跌段为诱空走势,目前油价正如期上行,测试的第一目标仍是紫色趋势线与斐波那契23.6%的压制,上破之后将为诱空走势的成型带来强烈的技术确认,由此我们38美元的目标将会越来越近。

　　EURUSD(欧元兑美元)

　　 　　支撑1:1.0500

　　阻力1:1.0790

　　德国政府计划筹集3560亿欧元债务和4000亿欧元担保额以应对疫情,财政抗议计划的部署或将为欧元带来提振,此外,目前已经破百的美元指数将可能随时面临回落,欧元将迎来反弹。

　　技术上欧元依旧承压于1.0790,这意味着空头结构暂时仍未打破,做多者仍需保持耐心,待此价格上破之后再进行多单补仓。

　　GBPUSD(英镑兑美元)

　　 　　支撑1:1.1400

　　阻力1:1.1930

　　英国政府在对抗疫情方面重新展现出积极态度,这让缓解了市场看空英镑的情绪,此外英国央行此前对做空英镑者的警告依旧在一定时期内起到震慑作用;但英镑最终要迎来较好反弹将借助美元指数的回落。 　　技术上英镑下方难以找到真正的底部,但上周末的反弹令价格可能有陷入超跌修复行情,惟多头需上破蓝色趋势线才能形成初步反弹结构;昨日英镑短线如期下挫,并在前低附近再度企稳,由此构筑了更大级别的双底,接下来关注趋势线破位,之后第一步看震荡区间上轨,之后再按斐波那契比率跟进反弹。 　　USDJPY(美元兑日元)

　　 　　支撑1:109.68

　　阻力1:112.47

　　此前日本央行连续的购债发挥了一定的稳定作用,另国际奥委会目前表示并没有取消奥运会的计划,已考虑推迟至2021年,此举将给日元带来提振但时间难以判定;此外,美元紧缺现象可能在近期短暂缓解,美指回落并带动日元反弹。

　　技术上经过多方规律的验证,日元以ABC结构并配合斐波那契拓展比率进行反弹的的规律较为明显,由此我们将以此角度看待此段拉升,目前价格已经接近于拓展线100%位置(即整体ABC结构1:1),同时C段走势有小5浪终结迹象,建议关注112.470之下高空为主,在跌破109.680之后补仓。

　　AUDUSD(澳元兑美元)

　　 　　支撑1:0.5530

　　阻力1:0.5960阻力:0.6240

　　周末澳大利亚宣布规模为660亿澳元的第二轮经济刺激措施,此举将在一定程度上稳定该国经济并为澳元带来提振;另全球由于严厉的防控措施部署或令疫情在接下来有所好转并缓解对商品货币的打压。

　　技术上价格正按预期处于测试斐波那契38.2%压制当中,但介于价格前期回踩趋势线之后可能以ABC结构进行反弹,故38.%位置上破概率增大,交易者可在此价格上破之后金价适当补仓。

　　NZDUSD(纽元兑美元)

　　 　　阻力1:0.5880

　　支撑2:0.5550

　　纽约联储将实施的300亿纽元的大规模资产购买可能给新西兰经济带来支持,此外全球由于严厉的防控措施部署或令疫情在接下来有所好转并缓解对商品货币的打压。

　　技术上纽元正如期对趋势线进行测试,首要的关注点是黑色分割线61.8%位置,上皮之后在看向红色分割线61.8%。

　　USDCAD(美元兑加元)

　　 　　支撑1:1.4203

　　阻力2:1.4700

　　加元的走势仍将受到油价的主导影响,当前原油的下行告一段落令加元带来反弹契机,我们将继续根据油价的走势来判断其接下来的走势。 　　技术上美元兑加元已经到达拓展线200%附近,此位置逼近于2016年高点,由此多单目标暂告一段落。目前价格正在对当前压力进行二度确认,预计今日将迎来正式回落,但交易者应在跌破1.4203之后再进行加仓。

　　USDCHF(美元兑瑞郎)

　　 　　支撑1:0.9780

　　阻力1:0.9900阻力2:1.0000

　　市场持续囤积美元的热潮让瑞郎的避险功能散失,美瑞(USDCHF)的走势仍将主要受到美元的影响。

　　技术上美元兑瑞郎上破突破展现100%位置,并有破位2月20日高点的迹象,理论上来说上方压力将出现在1.000的价格附近,故小级别可暂时观望,价格在上破0.9900有望上测1.0000,而跌破0.9780再进行空单跟进。

　　HK50(香港恒生指数)

　　 　　支撑1:20900

　　阻力1:23200

　　受全球各央行的宽松政策影响,全球股市的下挫或告一段落,而中国方面依托良好基本面叠加疫情防控有效将率先迎来利好,港股亦将从中受益走高,我们维持A股和港股市场将迎来布局的机会的观点。

　　技术面恒指在4小时级别有反三推浪的止跌嫌疑,此结构跟我们去年年底看多黄金时有异曲同工之处,惟多头爆发的时间暂难预测,建议继续参考斐波那契比率看价格的持续反弹,但需谨防行情的修正走势是否会以震荡形态出现,故建议整体以20936-23165区间的低多思路进行,破位之后再进行补仓。

　　重点关注财经资料/事件

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　　2020-03-24

　　【盘面简述】 　　周二，受日韩股市暴涨刺激，A股高开并冲高回落，继续释放调整压力。盘面呈现普涨格局：黄金、珠宝首饰、通讯、酿酒、保险、软件、有色、安防、水泥、石油、多元金融等涨幅居前。题材股方面，数据中心、国产软件、智慧政务、大数据、云计算、远程办公、超级品牌、边缘计算、数字中国、创业板壳、网络安全等涨幅居前。大盘宽幅震荡，建议以券商为风向标，中线逢低关注绩底部优蓝筹股、新基建主题。

　　国内政策空间大　　周二，受隔夜美联储无限量宽松的影响，股指大幅高开，随后偏强振荡整理，午后走出小V形走势。我们认为，经过近一个多月的下跌，股指继续大幅下跌的空间有限，大概率处于阶段性调整的尾声。

　　3月24日，大连商品交易所（以下简称“大商所”）公布液化石油气（LPG）期货和期权做市商名单，12家公司成为LPG期货做市商，12家公司成为LPG期权做市商。

　　美联储在数周内第三次宣布紧急措施后，黄金市场似乎终于开始对央行的巨额流动性做出反应。

　　近期全球资本市场价格的运行逻辑主要分为两个阶段，在3月9日之前，主要逻辑是疫情冲击下的避险模式，表现为风险资产价格下跌，避险资产价格上涨；在3月9日之后，由于油价和美股大跌引发美元流动性枯竭，几乎所有资产均遭遇抛售，风险、避险资产价格急跌。目前来看，美元流动性危机仍是主导全球资产价格走势的关键。

　　美联储宣布无限量宽松措施并且同意采取史无前例的举措，首次支持购买企业债券和直接贷款给企业，只要稳定金融市场需要就毫不吝惜地扩大所持资产。我只是想说美联储是真的坐不住了，最近连续性降息后看见依然是没稳住市场，这就直接开大招了。

　　自今年年初以来，油价已经下跌了60%，油价下行趋势持续了一个月。新冠肺炎在世界范围内感染了超过30万人，死亡超过15000人。这场灾难破坏了国际商务、旅行和人们日常消费。石油需求暴跌，不少石油公司削减开支，一些油商已经开始让员工放假休息。此前全球最大的石油贸易商Vitol研究负责人Giovanni Serio表示，预计石油需求将下降1000万桶/日――全球每日原油消费量将损失10%。其实多年以来原来消费量都是在逐年上涨的。今年的疫情把原油需求的变化值从正值区间逼到了负值区间。

　　美联储开启无限量化宽松，没能提振美股市场，却无心插柳的令今日亚太市场迎来狂欢。