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　　从全球大类资产走势看，进入3月后，全球金融市场演绎了从避险情绪发酵到流动性冲击的跳水大戏。国内股债也跟随海外剧烈波动，相对而言，国内股债资产仍凸显出较高配置价值。

　　SMM3月26日讯：上午有色金属全线飘红，离不开近日欧美等国的大幅度刺激政策。美国公布2万亿计划后，昨天德国议会批准1.1万亿欧元的一揽子救助计划，法国政府也通过了25项行政法令救助市场。由于疫情导致金属需求下降，第一量子矿业正考虑出售其重要巴拿马（Cobre Panama）铜矿的股权，用来缓解债务燃眉之急。据了解，Panama公司探明的铜储量31.8亿吨。库存方面，据SMM统计3月26日，周度库存增幅放缓，电解铝库存增至166.7万吨，其中巩义地区库存有回落。》查看详情

　　冠状病毒危机给美国金融市场带来了另一个“首次”――政府债务的负收益率。

　　美国白宫和参议院领导人就2万亿(兆)美元新冠疫情刺激法案达成协议，投资者对该庞大的救助计划表示欢迎，使得美国长期国债收益率周三（3月25日）下滑。基准的10年期美国国债收益率下跌3个基点，至0.79%左右，30年期美国国债收益率下跌4个基点，至1.33%。

　　2020年春节以来，随着新冠肺炎疫情在国内外蔓延，海内外央行不断加大货币宽松力度予以对冲。在经济衰退、政策利率下行和流动性宽松的驱动下，国债收益率不断下行。当前，十年期国债收益率已位于2.7%以下，基本与2016年债牛顶峰时相当。我们认为，国债利率仍有下行空间，但中长期走势需保持谨慎。

　　※金属新闻　　◇【SMM午评】政策利好继续发酵 有色金属全线飘红 黑色系矿涨材跌 上期原油下跌0.97%

　　受新冠肺炎疫情在全球蔓延的影响，国际金融市场出现剧烈动荡。美国股市在10天内经历4次熔断，暴涨暴跌行情不断刷新历史，而消费不振和石油市场价格战又让国际油价出现腰斩。就此话题，央视财经记者李斯璇昨天连线采访了美国知名投资人吉姆・罗杰斯，来听听他是如何看待这轮金融市场动荡的。

　　黄金价格周三(3月25日)收盘走低，回吐了前一天的部分涨幅，当天金价创下了10多年来的最大涨幅。

　　医疗保健板块26日盘中走势活跃，截至发稿，和佳股份(行情300273,诊股)、宝来特等涨停，华大基因(行情300676,诊股)涨逾9%，览海医疗(行情600896,诊股)、凯普生物(行情300639,诊股)、鱼跃医疗(行情002223,诊股)、迪安诊断(行情300244,诊股)等涨幅超5%。

　　盘面综述　　美东时间周三，美元指数收跌0.90，跌幅0.88%，报100.92，美元大幅下挫，美元指数刷新3月19日以来低点至100.84，因2万亿美元经济刺激提案扶助提振风险意愿，并降低对美元的需求。挪威克朗和加元在G-10货币中领涨，因油价伴随特朗普政府就石油价格战向沙特施压的报道反弹。

　　无论是蝙蝠煽动了翅膀，还是蝴蝶煽动了翅膀，总之，全球抗疫背景下的全球股市，在过去两周走得有点“魔性”――10天内，纽约股市出现4次熔断，同时引发11个国家触发熔断机制。

　　SMM3月26日讯：今日早盘有色金属市场全线飘红，沪铅、沪锡涨近1%，沪铝涨近0.8%，沪铜、沪镍、沪锌涨近0.3%。其中铅方面，未来Q2-Q3，从铅自身供需看，由于二季度再生铅新扩建产能释放，以及三季度的铅蓄电池季节性消费预期，铅锭预计将经历累库到逐步去库，铅价随之探底后逐步回升。而未来疫情仍然是重点关注对象，对于中国市场，甚至全球。对于铅品目，在海外疫情加重下，可能受到影响的板块：一方面是进口矿。我国每年30-40%来自于进口矿，2019年铅精矿进口量更是达到167.5万实物吨，同比上升36.5%。前五进口来源国为俄罗斯、澳大利亚、秘鲁、西班牙和缅甸。另一方面是铅蓄电池出口。我国每年铅蓄电池出口量约在2亿只，去年前五出口目的国为印度、美国、马来西亚、印度尼西亚和巴西。 综合看，在疫情尚未得到有效控制之前，后续铅价走势不确定性较大，建议按需采购为主。

　　中国工商银行(行情601398,诊股)纸黄金纸黄金周四(3月26日)亚市早盘双双上涨。国际现货黄金周三亚市早盘开于1631.10美元/盎司，最低下探1596.40美元/盎司，最高上涨至1641.50美元/盎司，收于1615.16美元/盎司，下跌13.44美元或0.83%。国际现货白银周三亚市早盘开于14.28美元/盎司，最低下探13.98美元/盎司，最高上涨至14.70美元/盎司，收于14.44美元/盎司，上涨0.16美元或1.12%。

　　贵金属　　投行B。 Riley FBR上调了今年下半年的金价预期。预计今年三季度金价将上涨至2500美元/盎司，四季度则将维持在该水平。

　　突如其来的冠状肺炎疫情，致使开春钢材需求骤然萎缩，库存量飙升，压迫价格跌落，企业利润大减。目前来看，中国钢材市场“黑暗时期”已经过去，随着国内疫情形势好转，复工将会促进需求旺季到来。同时美联储放大招无限量QE，也会提振世界经济信心。另一方面，因为境外疫情高峰尚未到来，及国内庞大新增产能的投产，年内钢材市场行情压力仍存。

　　3月25日，CBOT10年期美债期货主力合约ZNM0震荡运行，收报137.203，跌幅0.08%，成交量125.6万，较上一交易日减少约8.6万，持仓量341.4万。国际衍生品智库分析师表示：昨日晚间公布数据显示美国2月耐用品订单月率录得1.2%，前值-0.2%，预期-0.8%，2月份的大部分经济数据超出预期，主要由于新冠疫情对经济数据的冲击尚未完全显现，因此近期经济数据对市场的影响力减弱，另一方面，美国2万亿财政法案再三受阻，对市场的干扰加大，存在较大不确定性。当前市场缺乏显著驱动因素，仍然受疫情主导影响，近期美国疫情加重、确诊病例突破6万人，预计十年期美债高位震荡运行，关注区间137.000-138.500。

　　昨日回顾:　　周一,受美联储刺激措施及美国财政刺激计划的提振,金银先低位震荡后高涨。在20:02美联储宣布新计划后,现货黄金一度15分钟内上涨近30美元,截止23:20,重回1540美元/盎司上方,较日低回升近60美元,日涨幅达2.8%。现货白银日内一度涨超3%。与此同时,COMEX黄金期货一度录得2009年以来最大涨幅。

　　在油市方面,因美国暗示有可能与沙特建立联盟以稳定油价,美、布两油周一均低开高走,日内维持震荡走势,美盘期间小幅下挫,午夜后出现明显上涨。此外,美国汽油炼油利润跌至2008年12月以来新低,美国汽油期货收跌32%,为有史以来最大单日跌幅。在汇市方面,在美联储宣布了新计划后,美元指数短线下跌,但仍运行在愈三年高位下方,并小幅收涨。

　　今日分析: 　　 　　(欧美M30图)

　　欧美方面: 　　美联储宣布本周每天都将购买750亿美元的国债和500亿美元的机构住房抵押贷款支持证券(MBS),每日和定期回购利率报价利率将重设为0%。这是美联储迄今为止最激进的市场干预行动。但市场似乎认为,再激进的货币政策也只能发挥有限的效用,目光依旧放在财政刺激和针对疫情推出的救助计划上。日内将公布欧美3月PMI数据,总体预期均不理想,经济受疫情的影响将在本次数据中显现出来,注意盘面扩大波动。日内上方压力位1.0840、1.0900、1.0980,下方支撑位1.0739、1.0663,支撑位之上逢低做多为主。

　　欧元兑美元交易策略: 　　策略一:逢低做多(52个点)

　　入场位:1.0791止损位:1.0739止盈位:1.0843

　　策略二:下破做空(52个点)

　　入场位:1.0739止损位:1.0791止盈位:1.0687

　　黄金方面: 　　日内美联储宣布无限量QE刺激计划,本周每天都将购买750亿美元的国债和500亿美元的机构住房抵押贷款支持证券(MBS),全面授权扩大债券购买范围,这令美元指数大幅回落,目前来看,范围更广的宽松政策正在支撑贵金属,后期需要继续关注美元流动性及疫情发展问题。日内上方压力位1598、1610、1650,下方支撑位1545、1511、1484。

　　今日关注数据: 　　德国3月制造业PMI初值

　　欧元区3月制造业PMI初值

　　英国3月制造业PMI

　　英国央行宣布最新的金融政策决定 　　美国3月Markit制造业PMI初值

　　美国2月新屋销售总数年化(万户)

　　【免责声明】:

　　本分析及交易策略是客观描述当前市场走势状况。投资者需严格执行顺势、轻仓、止损!不能完全依照交易策略作为下单依据,仅供下单参考! 　　2020-03-24