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　　ATFX:美联储黄金储备8133吨,占全球央行黄金储备23%

　　2020年1月份,全球黄金类ETF持仓总额增加61吨,至2947吨的历史高点,同时期,纽约金上涨4.62%幅度。中国是2018年最大的金矿开采国,全年采金404.1吨,占据全球所有产金量的12%左右。排在第二位的是澳大利亚,产金量为314.9吨,第三位是俄罗斯,产尽量297.3吨。

　　 　　图1,黄金协会网站关于各国央行储备黄金数据(gold.org)

　　美国 　　8133.46吨

　　德国 　　3366.49吨

　　意大利 　　2451.84吨

　　法国 　　2436.1吨

　　俄罗斯 　　2271.16吨

　　中国 　　1948.31吨

　　世界总计 　　2.06万吨(3.5万吨)

　　表1,各国央行黄金储备数据,截至2019年12月31日

　　美联储黄金储备总量相当于德国、意大利和法国的总和,中国和俄国央行黄金储备都在2000吨左右。以上六国黄金储备总量为2.06万吨,占据全球黄金储备总量3.5万吨的58.9%,可以说代表了全球央行的黄金储备。

　　 　　图2,黄金2019年数据供应

　　矿石金 　　3463.7吨

　　再生金 　　1304.1吨

　　表2,黄金产量

　　采矿产出的黄金,每年产量3500吨左右,循环再生金只有1300吨,两者相加也只有4800吨,对于高达19万吨的黄金存量来说微乎其微,所以黄金市场较为关注其避险属性所触发的巨量买盘,但对于黄金的产量数据却不多关注。

　　 　　图3,黄金年度需求数据

　　珠宝业 　　2107吨

　　工业 　　326.6吨

　　投资 　　1271.7吨

　　央行储备 　　650.3吨

　　表3,分行业黄金需求数据

　　实际需求方面,珠宝业需求量最大,主要用来做金饰品。其次为投资类黄金需求,ETF基金的增持量也体现在该数据中,2019年为1271.7吨。央行储备每年增量并不高,很少突破1000吨的上限。

　　综合以上数据来看,黄金存世总量极高,达到19万吨的规模,其中珠宝业9万吨,投资界4万吨,央行储备3.5万吨。但是,能够对黄金价格形成冲击的黄金供需总量却不大,基本处在5000吨以下。在做黄金未来走势分析时,不能过多的考虑万吨级别的存量,应当更倾向于五千吨的流量。假如某国央行短时间内买入数百吨黄金,比如500吨,由于占据流量的10%,依旧会对金价造成较大冲击,而不应当以19万吨为基数进行考量。

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　　2020-03-26

　　宏观策略　　今日市场关注：　　中国2月规模以上工业企业利润，　　美国2月个人收入以及3月密歇根大学消费者信心指数终值

　　FX168财经报社（香港）讯 周四（3月26日）欧市盘中，美元延续跌势，最低100.34；欧元、英镑等G10货币回升，欧元最高触及1.0951，现货黄金震荡走高，扳回早前的跌幅，最高触及1617.20美元。眼下，市场聚焦美联储主席鲍威尔讲话，美国上周初请失业金报告！

　　昨晚召开的G20领导人应对新冠肺炎特别峰会，释放重磅信号。G20领导人联合声明称，将及时、透明地分享信息，交换有关新冠病毒的数据，“不惜一切代价”采用所有可行的政策工具，将新冠病毒大流行对全球经济和社会的损害降到最低。据悉，G20将启动总价值5万亿美元的经济计划，以应对疫情对全球社会、经济和金融带来的负面影响。

　　周四，沪深两市低开震荡，沪指盘中曾几度翻红，由于量能不济未能持续。截至收盘，上证指数报2764.91点，涨幅-0.60%，深证成指报10155.36点，涨幅-0.84%，两市成交金额6424.7亿元，较前一交易日缩减14.49%。

　　日本央行周三公布了3月16日货币政策会议委员意见摘要，必须加强货币宽松以阻止企业和家庭信心的恶化。该到政府支持经济的时候了，鉴于新冠病毒在全球范围内的传播，其对日本经济的影响可能是长期和巨大的，考虑到欧美国家的新冠病毒可能造成的巨大影响，即使海外经济复苏，日本经济也可能继续停滞不前。 此外日本央行在未来提供2万亿日元的政府证券回购和提供4千亿日元的政府证券回购。另外，日本财务省官员近日表示，政府将被迫发行更多债券，为这项支出方案筹措资金。日本已经计划在4月开始的财年发售153.5万亿日元（1.38万亿美元）债券，以帮助支应不断增长的社会福利成本。 一些官员警告称，日本财政纪律进一步放松可能为日本资产规模膨胀埋下伏笔，并在长期内侵蚀日元价值。日本的债务负担在工业国中是最严重的。

　　SMM 3月26日讯：　　今日沪铜主力合约2005早间开于39220元/吨，开盘后即震荡下挫至38970元/吨低位，随后缓慢上行至日均线上方，重心维稳于39150元/吨附近，午后铜价继续试探高位，连续涨至39240元/吨达日内最高点，但走势明显乏力继续上冲无力，临近收盘迅速下滑并跌破39000元/吨关口，盘尾收于38870元/吨，跌40元/吨，跌幅0.1%。沪铜主力日增仓434手，至11万手，主要表现为空头增仓；成交量减少5.2万手，至9.8万手。目前仓位逐步后移，沪铜2006和2007合约日共增仓4687手，至12万手。沪铜指数日内持仓量减少881手，至34.3万手，主要表现为多头减仓；成交量减少9.6万手，至21万手。近日由于美联储大力宽松，沪铜连涨两日，今日再继续上冲明显乏力，多次试图上探40000元/吨大关但终将以失败告终，由于目前欧美国家因疫情影响损失量难以估计，目前看难以实现前期市场预计的V型复苏，市场对今年经济萎缩的预期持续大增，纵然美联储政策频出推动铜价走高，但仍难走出多头行情，目前沪铜收阴，上方仍压力重重，继续关注国外动向，测试沪铜能否守住38000元/吨关口。

　　近期，原油价格大幅下挫，PTA成本坍塌，PTA期货价格跌破4000元/吨一线一路向下，屡创上市以来新低。

　　几个方面说下为什么还是对于黄金保持着看涨态度：首先就是最近几天黄金ETF出现较大幅度增持三天增加40吨左右，完全脱离了前期减持的格局。

　　SMM3月26日讯：今日有色金属多半上涨，午后涨幅回落沪铜沪镍出现下跌。国外开启大灌水刺激模式，国内商务部下午表示基于对当前供给和需求形势变化的研判，中国政府现阶段贸易政策的核心是稳住外贸基本盘。后续或发布更多相关利好政策。沪锌主力2005合约冲高回落，市场对于经济下行担忧不消。不过沪锌库存结束10连增，对疲弱的锌价构成一定支撑。而现货方面，下游采购一般，市场交投清淡。镍方面，住友商事株式会社宣布因COVID-19而暂停采矿作业，将暂时停止在玻利维亚的银，锌和铅矿开采项目Minera San Cristobal以及马达？？加斯加的Ambatovy镍项目。住友金属矿山（Sumitomo MM）在项目中持股47.7%，2019年镍产量为1.6万吨。

　　SMM3月26日讯：本月市场回顾　　本月上中旬，期螺受国际疫情影响出现回撤，热卷期现价格走势较为反复。但螺纹现货交易有所好转，其价格于期货而言较为平稳。热卷初期现走势相反，后逐渐基本保持一致。主要由于月初受七省25万亿重大项目投资、市场对美联储降息的预期以及疫情发展持续向好等提振，期卷大幅拉涨，然现货价格受高库存压制，跟涨动力不足，促使市场显现强预期而弱现实的行情。

　　 美元流动性危机缓解　　近一个多月以来，海外疫情和美元流动性危机成为影响全球资本市场的核心变量。

　　本周，以美股为代表的外围市场边际探底后弱反弹，美联储推出无上限QE并直接介入一二级债券市场，叠加新推出的2万亿美元财政刺激方案，缓解了市场对美股爆发流动性危机负反馈链条的恐慌情绪。外部动荡暂时趋缓，利于国内期指回归自身基本面，聚焦于内部盈利和流动性驱动因素。

　　冠状病毒危机给美国金融市场带来了另一个“首次”――政府债务的负收益率。

　　美国白宫和参议院领导人就2万亿(兆)美元新冠疫情刺激法案达成协议，投资者对该庞大的救助计划表示欢迎，使得美国长期国债收益率周三（3月25日）下滑。基准的10年期美国国债收益率下跌3个基点，至0.79%左右，30年期美国国债收益率下跌4个基点，至1.33%。

　　2020年春节以来，随着新冠肺炎疫情在国内外蔓延，海内外央行不断加大货币宽松力度予以对冲。在经济衰退、政策利率下行和流动性宽松的驱动下，国债收益率不断下行。当前，十年期国债收益率已位于2.7%以下，基本与2016年债牛顶峰时相当。我们认为，国债利率仍有下行空间，但中长期走势需保持谨慎。

　　※金属新闻　　◇【SMM午评】政策利好继续发酵 有色金属全线飘红 黑色系矿涨材跌 上期原油下跌0.97%

　　受新冠肺炎疫情在全球蔓延的影响，国际金融市场出现剧烈动荡。美国股市在10天内经历4次熔断，暴涨暴跌行情不断刷新历史，而消费不振和石油市场价格战又让国际油价出现腰斩。就此话题，央视财经记者李斯璇昨天连线采访了美国知名投资人吉姆・罗杰斯，来听听他是如何看待这轮金融市场动荡的。