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　　PART 01　　关于全球　　―――　　判断一：本次暴跌与2008年金融危机时完全不同，美股十年牛市谢幕，全球货币宽松还将被动加码。

　　本周以来，受全球疫情蔓延、原油供给事件不确定性等多重外围因素影响，A股市场出现震荡。不过，近一段时间来，“A股成避险资产”的论调层出不穷。那么，二季度A股如何走呢？

　　国际原油期货价格历史性暴跌、美国股市引发熔断、美债收益迭创新低……近期，国际金融市场“黑天鹅”再现，并不断上演“过山车”式波动。

　　周三（3月11日）亚市盘中，现货黄金位于1659.30美元/盎司。随着市场避险情绪短期有所降温，上一交易日金价大幅震荡回撤，收盘大跌逾30美元，一度跌至1640美元/盎司略上方。与此同时，财政刺激计划促美股强势反弹，美股三大股指全线飙升，其中道指收盘狂涨近1170点。另外，原油价格大幅飙涨，周三早盘一度涨超2.5%。

　　 经济增长预期下滑　　3月以来股指期货波动幅度较大，月初短暂冲高后，本周受到外盘大跌影响，周一、周三三大指数低开低走，但周二小幅反抽。股指期货同步走低，其中中证500期货走势明显弱于中证500指数，主力合约贴水幅度处于较高水平。

　　周三（3月11日）亚市盘中，现货黄金位于1657.80美元/盎司水平交投。上一交易日金价一路震荡回撤，收盘跌逾30美元，一度逼近1640美元关口。本交易日目前来看，金价暂时展开温和反弹，交投于1657美元/盎司区域。

　　芝商所投资教育专栏　　2月下旬至今，随着新冠肺炎疫情在境外蔓延，全球新一轮避险情绪升温。3月3日，美联储突然宣布下调联邦基金利率目标区间50个基点，至1.00%―1.25%，同时将超额准备金率（IOER）下调50个基点至1.1%。笔者认为，美联储降息反映全球经济面临疫情冲击的担忧，自2008年金融危机之后，美联储货币政策决议往往很大程度上会考虑金融市场的稳定性。

　　1　　关注热点　　1、疫情：　　截止3月10日早上，全球累计确诊病例达到11万例，其中美国累计确诊704例，巴西累计确诊30例。新冠肺炎成为次贷危机后美国遇到的最大的黑天鹅事件。全球范围内避险情绪高涨，美股遭受重创，原油价格的下跌也导致了商品价格的大跌，作为避险商品的黄金上涨。上周美联储宣布降息，但是市场反而下跌，投资者对此并不认可。一旦疫情进一步蔓延，将形成全球范围内的金融市场系统性风险。中国的复工正在恢复，但是对于一季度经济的影响是不可逆的。

　　近期整个市场都在大幅波动，金价也因此受到影响，在大幅走高后回落。现货黄金价格本周一一度突破1700美元/盎司大关，但之后走低测试1650支撑。

　　今日早盘，A股围绕昨日收盘点位震荡整固，沪深两市涨跌互现。盘面上，新基建板块表现活跃，北斗导航、5G、充电桩、特高压等细分行业涨幅居前，口罩概念股继续大幅调整。

　　周三（3月11日）亚市盘中，现货黄金位于1659.30美元/盎司。随着市场避险情绪短期有所降温，上一交易日金价大幅震荡回撤，收盘大跌逾30美元，一度跌至1640美元/盎司略上方。与此同时，财政刺激计划促美股强势反弹，美股三大股指全线飙升，其中道指收盘狂涨近1170点。另外，原油价格大幅飙涨，周三早盘一度涨超2.5%。

　　芝商所投资教育专栏　　2月下旬至今，随着新冠肺炎疫情在境外蔓延，全球新一轮避险情绪升温。3月3日，美联储突然宣布下调联邦基金利率目标区间50个基点，至1.00%―1.25%，同时将超额准备金率（IOER）下调50个基点至1.1%。笔者认为，美联储降息反映全球经济面临疫情冲击的担忧，自2008年金融危机之后，美联储货币政策决议往往很大程度上会考虑金融市场的稳定性。

　　金价周二(3月10日)下跌逾1%，此前一个交易日曾突破1,700美元/盎司的上限。有迹象显示，为缓解新冠肺炎疫情对经济的影响全球将放松政策，这缓解了投资者的一些担忧。

　　宏观策略　　今日市场关注：　　英国1月工业产出，英国1月商品贸易帐，美国2月末核心和非核心CPI